十年前，极草5X粉片外传松弛，*ST春天磕趔趄绊走高下坡路，但中药豪侈化的尝试从未罢手。
比较极草5X粉片的“怪神色”身份，东阿阿胶、片仔癀因其居品稀缺性和原材料价钱飞腾时时提价，被赋予了投资属性，以至于渠说念囤货恭候提价赚取差价，最终变成一个无理阛阓。
跟着耗尽阛阓总结感性，天价中药的肥皂泡徐徐被戳破。药企们寻求破局，启动布局抗虚弱、滋养范围——这一遮掩3亿老年群体的蓝海，成为行业破局的要害。
外传阻隔
2025年，片仔癀（600436.SH）股价在颤动中下行，侧面显涌现二级阛阓投资者们，对这瓶“药中茅台”的担忧。
跟着商务支吾、养肝护肝等需求减轻，公司主力居品片仔癀锭剂在末端遇冷，以往一粒上千元，如今六七百元就不错松驰出手，以至于影响到公司的营收数据。
2025年前三季度，公司结果交易收入74.42亿元、归母净利润21.29亿元，同比远隔下落11.93%、20.74%，扣非净利润同比下落30.38%。这是公司自2006年以来最差事迹阐扬，同期意味着高增长外传就此阻隔。
同期跌落的还有股价。2021年，片仔癀曾创下近3000亿元市值巅峰，尔后受渠说念囤货、末端需求减轻等成分影响，股价执续下行。2026年2月11日收盘，市值仅剩下1011亿元，较巅峰时辰缩水超6成。
偏居福建漳州的片仔癀，早年在寰球品牌影响力并不大，但自带光环：国度级中药绝密配方、珍稀原材料，成为中药护肝范围的金字牌号。
曾几何时，高端宴请飞天茅台+片仔癀成为标配。这粒药品，除无礼护肝的需求，还兼带礼品和支吾属性，以至于投契者纷纷涌入，囤药赚取差价。
西南证券研报流露，片仔癀锭剂居品零卖价钱由2004年的325元/粒涨至2023年5月的760元/粒。岑岭时辰，这粒3克的片仔癀锭剂价钱最高被炒到1600元。
但谁也没思到，2025年以来，片仔癀末端价钱聚集下滑。现在，某电商平台单粒价钱已降至659元，在回收阛阓则更低。
据摩熵医药数据，2025年上半年，片仔癀在实体药店销售范围为7.78亿元，销量107.66万粒，同比远隔下落7.66%和约40%。
一样有着神药光环的安宫牛黄丸，打算也出现访佛情形。2025年上半年，在实体药店销售范围为19.14亿元，同比下落16.08%。
2025年上半年，燕之屋（01497.HK）旗下纯燕窝居品收入结果约8.97亿元，同比下落3.18%；“灵芝第一股”寿仙谷的灵芝孢子粉类居品、铁皮石斛类居品，交易收入同比远隔下落14.53%和6.59%。
耗尽阛阓变了
安宫牛黄丸、片仔癀、东阿阿胶，以及更早的极草5X粉片，它们之是以火爆，一方面来自于经济上行期怡悦的阛阓配景；另一方面，依赖于居品稀缺性，在各细分赛说念领有较强的语言权。
极草5X翻新粉片吞服的情势，颠覆冬虫夏草原草的服法，一时成为冬虫夏草类居品顶流。但因居品品类弥远未明确，品类身份迂缓导致监管与阛阓双重质疑，最终跌落神坛。
片仔癀、东阿阿胶却不一样，领有非物资文化遗产、绝密配方以及珍稀原材料等，使得时时提价愈加自信。
初步统计，2004年以来，片仔癀锭剂居品内销、外售末端累计提价20余次；东阿阿胶绝不逊色，在“价值总结”营销计谋伙同下，2006年至2018年对阿胶块提价19次，从80元/公斤涨至近6000元/公斤。
这些居品的提价，根由相等充分。片仔癀所用热切原材料自然麝香，年产量仅约500公斤，且受配额适度，阛阓价钱比年涨幅达200%以上。另一原料自然牛黄供应孔殷，尽管单价比年有所回落，但仍处于高位。2026年1月，自然牛黄报价高达80万元/公斤。
东阿阿胶原材料驴皮，受毛驴存栏范围适度。现在，寰球毛驴年出栏量为70万头至80万头，耗尽需求约200万头，巨大的原料缺口，成为激动居品价钱飞腾的热切成分。
东阿阿胶不仅关于主力居品阿胶块提价，还将提价设施蔓延到其他居品。2015年至2018年，ag官方app公司对桃花姬阿胶糕提价3次，累计提价65%；复方阿胶浆提价3次，累计提价48%。
多年以来，企业与渠说念变成某种“领会”，厂商受上游原材料影响胁制提价，渠说念囤积货品期待加价，渐成一个闭环。不外，跟着居品提价空间越来越小，渠说念拿货意愿缩小，末端耗尽总结感性，企业碰到严峻的压力。
企业通过提价构建高端定位，并未让居品执续走俏，反而导致客户流失。据招商证券研报测算，东阿阿胶每提价30%，客户流失多达10%。
另一方面，企业承受较高存货压力。以片仔癀为例，结果2025年9月底，公司存货范围高达61.60亿元，同比增长34.91%；存货盘活天数330.6天，同比增多97.9天。这与末端居品价钱下滑、销量萎缩奏凯计议。
手脚一家7成收入依靠片仔癀系列居品的企业，主力居品末端阐扬乏力，且公司尚窝囊提振收入的第二大单品，这也成为其事迹执续下滑的热切成分之一。
天价中药不再好卖，中枢是企业自己过度依赖提价、渠说念囤货变成的无理阛阓出现反噬，同期重叠耗尽阛阓感性总结、中药居品投资、礼品属性透顶被削弱。
此外，部分高价中药被调出医保目次，重叠医保对高价药品的支付管控执续加强，进一步压制了末端采购与耗尽需求。
抗衰滋养类崛起
天价中药祛魅之后，这些药企将从那边破碎？滋养类、抗衰类，如故是看赢得的标的。
国度统计局数据显露，2025年末，国内60岁及以上东说念主口达3.23亿东说念主，占寰球总东说念主口约23%。雄伟的老年群体，催生了刚劲的保健、养生需求，为抗衰滋养赛说念奠定了坚实的阛阓基础。
抗衰滋养类居品涵盖保健品、OTC补益药品、滋养食物等多个品类，药企们根据自己上风各有布局。
2025年6月，科伦药业（002422.SZ）为推行抗衰居品麦角硫因胶囊，75岁的董事长刘纠正硬核出镜合作告白宣传备受争议，以至被着名生物学家饶毅发文质疑，觉得该居品抗衰周折科学把柄撑执，存夸大宣传嫌疑。
尽管争议胁制，但这并未陡立公司对麦角硫因胶囊的开荒和销售。科伦药业对外称昔时3至5年，将阐扬自己在原料研发、医药渠说念的上风，以麦角硫因胶囊为起原，真切布局其他抗衰及末端保健品，构建从本心料配方再到临床的全链路，提供抗衰居品一站式经管决议。
抗衰类居品以外，定位寰球滋养的基础品类阛阓正在回暖，东阿阿胶领先受益于阛阓变化。
2024年，公司阿胶及系列居品收入55.44亿元，同比增长27.04%。2025年上半年，其阿胶及系列居品收入同比增长11.50%，增速有所收窄。一方面获利于公司转机订价策略、下千里寰球耗尽阛阓，激动基础销量增长，另一方面受2025年寰球滋养阛阓竞争加重、同类居品廉价分流的影响，增长节律有所放缓。
在阿胶系列居品以外，公司2024年推出男士滋养品牌“皇家围场1619”。公司称，2025年前9个月，该业求结果高增长，其肉苁蓉原浆居品获较大增长，成为滋养类业务第二增长弧线。
好多药企看到滋养类居品的出路。以岭药业推出OTC居品八子补肾胶囊；云南白药（000538.SZ）除了气血康口服液外，另一补益类居品附杞固本膏已处于3期临床阶段；广誉远执续深耕长命集胶囊等经典滋养居品，通过升级配方、拓展线下商超渠说念等方式，进一步巩固寰球滋养阛阓份额；寿仙谷受传统滋养品销量下滑倒逼，启动寻求新的增长点，公司除推出铁皮石斛寿仙粥外，还准备在灵芝咖啡、中药茶饮等品类布局，拓展年青耗尽群体。
在纯燕窝居品销售疲软的同期，燕之屋推出燕窝+计谋，推出燕窝粥，构建早餐、代餐等高频期骗场景。
2024年，燕之屋燕窝及滋生燕窝居品结果交易收入约2.32亿元，同比大增63.31%；2025年，该居品徐徐降温，上半年结果销售额4382万元，增速降至6.28%。跟着同类代餐居品插足阛阓，阛阓插足存量竞争阶段，增速总结镇静。
本日价中药落潮，药企们马上转向抗衰和滋养阛阓，这一具有极大增长后劲的阛阓，简略又将快速变成一派红海。
